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內容簡介
第一部登上《紐約時報》暢銷書排行榜的投資著作
費雪提出尋找優良股的十五項要點，無論是針對國內外股票、成長型或價值型股票，投資目標從上市公司到私有企業，無論規模大小——這套原則全都一體適用。
本書問世至今，歷經半世紀以上的時間考驗，深深影響無數投資人
書中所展現的投資哲學，屬於非常根本性的概念，無論在他所處的時代或現代，都相當具有普遍性，幾乎不受時間影響——這就是《非常潛力股》的偉大之處。
「我有15%像費雪(Philip A. Fisher)，85%像班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)」——華倫．巴菲特
名人推薦
價值投資達人雷浩斯 專文推薦
作者介紹
菲利普‧費雪Philip A. Fisher (1907-2004)
美國投資家，1931年創立投資顧問公司Fisher & Co.，為現代投資理論的開路先鋒之一，廣受美國華爾街推崇和敬重，被譽為成長股價值投資策略之父。
其投資哲學著作於上世紀中出版，直至今日，不只金融專業人士仍詳加研讀並付諸實踐，更被許多人奉為投資理財方面的經典之作，影響深遠。
譯者簡介
陳民傑
1980年生，馬來西亞人，曾任職報社編輯、記者，現為自由文字工作者。
目錄
推薦序
序 我從父親著作中學到的事
引言
第一部 《非常潛力股》
序
1 歷史所提供的線索
2 「閒聊法」的妙用
3 該買什麼 十五項要點，助您找到優質股
4 該買什麼 一套原則，各取所需
5 何時買進
6 何時賣出 以及何時不該賣出
7 關於股息的紛紛擾擾
8 投資人五大禁忌
9 投資人另五大禁忌
10 如何尋找成長型股票
11 概要與總結
第二部 《保守型投資安枕無憂》
引言
1 第一個面向 傑出的生產、行銷、研究和財務能力
2 第二個面向 人的因素
3 第三個面向 某些企業的投資特性
4 第四個面向 保守型投資工具的價格
5 再論第四個面向
6 三論第四個面向
第三部 《投資哲學之養成》
獻給法蘭克．布洛格
1 哲學的起源
興趣萌生
經驗養成
第一堂經驗學習的課
建立基礎
大空頭市場
隨心所欲的施展機會
危機即轉機
奠定基礎
2 從經驗中學習
食品機械公司是投資良機
反其道而行
背離羊群，走對的路
耐心與績效
每個原則都有例外……但例外並不多
市場時機的實驗
錙銖必較，錯失良機
3 哲學成熟
合眾為一
歷史與機遇
豐收年給我上的幾堂課
照顧好身邊的羊群
市場衰退在即，該獲利了結嗎？
短線進出，小心血本無歸
虛無縹緲的股息
4 市場真的有效率？
效率市場的謬誤
瑞侃公司
期望破滅，股價崩潰
瑞侃與效率市場
結論
附錄 評估優良公司的關鍵因素
功能因素
人員因素
企業特質
序
普通股與不普通的獲利
《非常潛力股》的作者菲利普‧費雪是價值型成長股投資人。他主要的投資哲學是透過基本面的詳盡判斷做出投資決策。他的經典著作《非常潛力股》深深地影響了股神巴菲特；巴菲特自己就曾經說過：「我體內流有85%的葛拉漢和15%費雪的血液。」
成長股的想法在現代已經非常普遍，但費雪撰寫其概念的時間大約是在40~60年前，而且當時他已經徹底實現成長股投資哲學超過30年以上。
在當時的時空條件下，並沒有現代的量化分析工具，費雪以一人之力，進行大量高密度的調查；更令人佩服的是、他的分析不單單只有建立在財務分析上，更深入探討質化分析中的管理團隊、公司、產業、金融業評價等等……
在閱讀《非常潛力股》這本書的過程中，書中許多要點讓我不斷想起《從A到A+》這本書。如果一間公司能夠長期成長，那麼也就無可避免必然會成為一間A+公司。費雪的兒子肯恩‧費雪在他所寫的序文中，提到他在1976年利用費雪15項要點買進紐柯鋼鐵公司，費雪也同時買進。這家紐柯鋼鐵公司，正是在《從A到A+》這本書中提到的A+公司。最令人驚訝的是，A級公司在變成A+公司的重要時間點被稱為「轉折點」，紐柯鋼鐵的轉折點時間為1975年；也就是說，當它成為A+公司後一年，就被費雪父子發現並且投資。而從1975~1990這十五年間，紐柯鋼鐵的漲幅超過大盤5.16倍。
除此之外，費雪也大力買進摩托羅拉，成為其個人最大的持股，在之後的25年，未計股息的狀況下成長了30倍。也許有人會說：誰會這樣持有一檔股票25年？費雪就是這種人！在第六篇「何時賣出」的章節中，費雪於結尾表示：如果當初買進股票的時候做的很正確，那麼賣出時機—–幾乎永遠不會到來。
本書最重要的投資工具之一就是『費雪十五項要點』，這十五個尋找成長股的重點使我獲益良多。我以此要點作為檢查清單來檢視台股，深入研究了一間最符合此十五項要點的公司，而那間公司也沒讓我失望，使我的投資部位獲得了有史以來最大的投資獲利。我的決策次數降低，決策品質提升，並且擁有更佳的投資信心，此筆投資堅定了我運用費雪法則的開端，更證明了費雪投資法則的經典卓越之處。
寰宇此次更新版本的『非常潛力股』，增加了其子肯恩・費雪的引言，引言之中對菲利普‧費雪一生的投資工作側寫，除了讓我們能有機會一窺費雪家族的投資研究和作息規劃之外，也透露出小費雪對父親那種摻雜著景仰、矛盾、溫暖的情感，同時讓讀者感受到他們之間深刻的親子之情和老費雪的偉大之處。
費雪就像是一道雷射光，專注且亮眼，正是那份專注使他在投資上的成就領先時代、超越他人，並且在歷史上留下痕跡。
遺憾的是，費雪晚年深受老年失智症所苦，於2004年辭世，留下著作給眾多的追隨者，也留下典範給承志的後繼者。
價值投資者 雷浩斯
2016 /6/8
作者序
要在投資領域出版一本新著作 ，作者或許有必要說明一下其中的緣由。因此，這篇序言必須從我的個人經驗出發，才足以解釋為何我會開啟這樣一段歷程，最終為投資大眾帶來這一本投資主題的新書。
我在史丹佛大學當時嶄新的商學研究所待了一年，然後在1928年5月踏入了商業世界。我進入今日舊金山柯洛克盎格魯國民銀行（Crocker-Anglo National Bank）其中一個主要事業單位的統計部門工作，二十個月後晉升該部門主管。以今日的說法，我當時是一個證券分析師。
我在這裡取得了一個舞台邊的座位，清楚目睹著台上所有金融圈裡的肆意放縱，而這一切在1929年秋天驟然告終，然後緊隨的是一段災難時期。當時對某些股票經紀商有一個古老卻帶有貶意的形容，說他們「瞭解一切事物的價格，對價值則一無所知」；我的觀察帶給了我信心，若此時在美國西岸設立一家完全反其道而行的專業投資顧問公司，必將大有作為。
1931年3月1日，我創立了費雪公司（Fisher & Co.），當時是一家以一般大眾為服務對象的投資顧問公司，但只把投資活動鎖定在少數的成長型企業。公司業務昌盛，但不久後第二次世界大戰就爆發了。接下來的三年半，我在美國陸軍航空兵團做著各種文書工作，但只要閒下來，我幾乎都在回想過去那十年的事業歷程——我重溫所有的成功投資決策，但更重要的是，我也檢視所有自己做過，或目睹他人做過的失敗決策。我開始從這樣的回顧當中整理出一套投資原則，而且不同於金融圈奉為圭臬的那一套。
戰後復員之後，我決定要在一個盡可能不被任何旁支問題所干擾的單純商業環境裡實踐這些原則。費雪公司不再以普羅大眾為服務對象，之後的這十一年來，公司同時服務的客戶不曾超過十二戶，而且這段時期幾乎維持著同一個客戶群。大幅資本增值不再只是費雪公司的主要興趣之一，而是一切業務所專注的目標。我發現，過去十一年來的股市走勢普遍上漲，任何在這個時期投入市場的人，總會得到相當不錯的收益。然而，如果論及資金增值在多大程度上超越眾所公認的大盤指數，則前述的那些投資原則便發揮了影響力；戰前十年我即開始實踐這些原則，但並不完全應用，因此戰後時期這套投資原則才更徹底展現其作用。更重要的是，當大盤走勢靜止或下滑時，這套原則所能發揮的效用，並不低於市場急劇上漲的時期。
回頭檢視我與他人的投資記錄，我發現其中有兩大特點，後來構成了推動這本書出版的重要因素。第一，一如我在他處一再提及的，投資人必須付出耐心才能得到豐厚的投資回報。換言之，要知道某支股票的未來價格走向其實並不難，但要預測價格變化的時間點，則困難許多。第二點則是股票市場本質裡的欺詐陷阱。如果每個人都做著同一件事，就會對你產生無可抗拒的驅力；你一旦跟著做了，往往就會發現那是錯的。
基於這些原因，面對那些委託我管理資金的客戶時，我常需要詳盡解釋我的投資決策背後的原則。唯有這樣，他們才能真正瞭解為何我會買進一些他們完全陌生的股票；明白了這些原則，他們也就不再急於賣出，願意耐心等待，直至該股票的價格表現證明我當初的決策是正確的。
我逐漸萌生這樣的念頭——把這些投資原則編撰成書，如此我再次向人講解時就用得上了。於是我開始思索著這本書的內容架構。我想起了許許多多人，他們持有的資金遠遠小於我所服務的客戶，但這麼多年來他們持續不斷問我一個問題：做為小戶投資者，該如何踏上投資的正途？
我想起了一大群小戶投資者的困境——他們不經意地被灌輸了各式各樣的想法與投資觀念，而這麼多年來卻為此付出高昂代價。或許這些投資大眾還未曾擁有機會學習一套更根本的投資概念。最後，我還想起曾經與另一個群體所進行的交流，雖然出發點不同，但他們對這些課題也極感興趣。這個群體包括上市公司的董事長、財務長以及會計主管，他們當中大部分人都亟於掌握我在這本書中所討論的事物。
結論是：這樣一本書的出版有其必要。我決定以一種非正式的手法來表達我要說的話；我會在書中採用第一人稱，跟您，我的讀者，對話。我在這裡的書寫語言，基本上跟我向客戶表達這些概念時所使用的一樣；文中所舉的大部分例子，以及比喻，也都一樣。我希望我的坦誠，以及有時候的過於直率，不至於構成冒犯。更重要的是，我希望您會認同書中這些理念的價值，以此來彌補我做為一個寫作者的不足之處。
菲利普．費雪
1957年9月
加州聖馬刁市
詳細資料
- ISBN：9789869327503
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 400頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
內容連載
我從父親著作中學到的事
你會漸漸愛上這本書。我知道，因為我自己也越來越為之著迷。我花了將近十五年，才總算讀懂《非常潛力股》。第一次閱讀時，根本就沒什麼感覺。當時我八歲，暑假才剛開始，讀這樣的一本書實在太浪費美好時光。而且裡頭有太多艱澀難懂的字，我必須查字典才讀得下去。不過，這是我父親所寫的書，我深深引以為豪。我從學校及鄰居那裡聽聞，也在本地報章上讀到新聞，知道這本書正掀起一陣轟動。據我所知，這是有史以來第一本登上《紐約時報》暢銷書排行榜的投資書，不過當時我不太瞭解那意味著什麼。我只是覺得，我有義務閱讀這本書。所以，我確實讀了。讀完的那一刻，我心裡想到的是：太好了，我終於可以好好過暑假了。
有誰會想到，後來我開了一家服務幾千個客戶的大型投資管理公司，也出版了自己的著作；而且，我還成了《富比士》（Forbes）雜誌八十多年來供稿歷時第六長的專欄作者，這表示我已寫過無數篇「年度最佳」投資書的書評，而且數十年來也推薦過許多書給讀者。所以，如果我說我八歲就閱讀第一本投資書，或許也就顯得很合理，儘管當時我其實並沒讀懂。
我再次想到這本書，是在二十歲即將大學畢業的時候。當時父親想讓我到他公司，跟他和哥哥一起工作。我雖然很渴望這樣的機會，但心中不免懷疑，不知道父親提供的這份工作是不是一個好機會。所以，我再次閱讀《非常潛力股》。（這一次，我只有幾個字看不懂。）
父親提及尋找股票時應該留意的十五項要點。我讀著他寫的內容，心裡想著，這些理論不知道能不能真實應用在某一支本地企業的股票上。如果可以的話，我就可以確定，跟著父親工作是有好處的。
結果，根本沒用。當時有一支在舊金山股票市場掛牌上市的木材類股，也就是太平洋木材公司（Pacific Lumber），那公司看起來是個不錯的獲利機會。我接觸了幾個人，不過像我這樣一副小偵探模樣的年輕人，一心只想要探查某家公司在市場上保持競爭優勢的細節，看起來又不像有能力對這類資訊做出什麼太有價值的解讀，所以根本不會有人想跟我多說什麼。我甚至不懂得如何提出有意義的問題。雖然我很想好好探查事實，但見了幾個人、吃了幾次閉門羹之後，我就放棄了。不過，我也因此認清自己還需要更多的磨練。
如果有人告訴你，45 分鐘就能搞垮一家大公司，你可能會覺得有點荒謬。但工程師 Doug Seven 卻真的親歷過這樣的事情。 8 年前，因為一次失敗的部署，Knight Capital Group 在僅僅 45 分鐘內就造成了 4.6 億美元的虧損。 這是一個真實的故事。 儘管 Doug Seven 並不是事件的參與者，但他在後來的會議中不斷提及 DevOps、代碼配置和持續交付的主題，希望讓開發人員意識到部署的重要性。 究竟是怎麼回事？Doug Seven 在博客中分享了這個故事。 ... 故事背景 這個故事的主角是一家名為 Knight Capital Group 的美國全球金融服務公司，它從事做市、電子執行、機構銷售和交易。 2012 年，Knight 是美國最大的股票交易商，在紐約證交所和納斯達克的市場份額約為 17%。Knight 電子交易集團（ETG）平均每日交易量超過 33 億筆，每日交易額超過 210 億美元。 種種數據表明，當時公司的運營和財務狀況非常優秀。 2012 年 7 月 31 日，Knight 擁有約 3.65 億美元的資產。 當時，紐約證交所正計劃於 2012 年 8 月 1 日推出一項新的零售流動性計劃。 為了準備這次活動，Knight 更新了他們的路由器 SMARS。這個路由器負責將訂單發送到市場上執行。SMARS 的核心功能之一是接收 Knight 交易平臺其他組件的訂單（父訂單），然後發送一個或多個子訂單執行。換言之，SMARS 將從交易平臺收到大量訂單，並將它們分成多個較小的訂單，以便找到股票數量相匹配的買家或者賣家。父訂單越大，生成的子訂單越多。 在 SMARS 中，有一段老舊的代碼，名為「Power Peg」，它已經 8 年沒被用到過了，而此次更新的目的正是要換掉這段代碼。更新的代碼重新調整了用於激活 Power Peg 功能的舊標誌的功能。 代碼經過了徹底的測試，並且還進行了一系列的驗證。所有的一切都看起來很完美，找不到出錯的理由。 死灰復燃的舊代碼 2012 年 7 月 27 日至 2012 年 7 月 31 日期間，Knight 的開發人員每天手動將新的軟體部署到公司的 8 臺伺服器上。這就是 SEC 文件中關於手動部署過程的內容。如果 SEC 文件中有關於部署的內容，那麼就可能出現了嚴重的錯誤。 然而，在新代碼的部署過程中，Knight 的一名技術人員忘記將新代碼複製到所有 8 臺 SMARS 計算機伺服器中——他漏掉了其中一臺伺服器。 沒有第二個技術人員來審查這個部署。 Knight 的所有人都沒有意識到，Power Peg 代碼並沒有從第 8 個伺服器上刪除，也沒有添加新的 RLP 代碼。Knight 沒有書面流程要求這樣的審查。 2012 年 8 月 1 日，在美國東部時間上午 9:30，市場開盤。Knight 開始代表客戶處理訂單。 具有正確 SMARS 部署的 7 臺伺服器開始正確處理這些訂單。然而，發送到第 8 臺伺服器的命令觸發了可支持的重新利用標誌，並從死地中恢復了舊的 Power Peg 代碼。 殺手代碼如殭屍般的攻擊 Power Peg 代碼用於在執行子訂單時，根據父訂單計算購買或者出售的股份。Power Peg 將指示系統在完成父訂單後停止傳送子訂單。 也就是說，Power Peg 會跟蹤子訂單，並在父訂單完成後停止它們。 2005 年，Knight 將這種累計跟蹤功能移到了代碼執行的早期階段，從而從 Power Peg 中刪除了計數跟蹤。 當激活第 8 臺伺服器上的 Power Peg 標誌時，Power Peg 功能開始路由子訂單以供執行。但由於沒有根據父訂單跟蹤共享量，造成了一個永無止境的循環。 地獄 45 分鐘 想像一下，如果你有一個系統，它能夠向市場發送自動化的、高速的訂單，且沒有任何跟蹤程序來檢查是否執行了足夠的訂單，會發生什麼？沒有比這更糟糕的事了。 上午 9:30 開市時，人們很快就知道出了問題。到上午 9 點 31 分，華爾街的許多人都清楚發生了一些嚴重的事情。市場上充斥著非正常交易量的股票訂單。 到上午 9 點 32 分，華爾街的人們都在想，為什麼訂單還沒有停下來，為什麼沒有人按下任何系統的關閉開關？結果他們發現，並沒有關閉開關。在交易的前 45 分鐘裡，Knight 的交易量占了總交易量的 50% 以上，這使得某些股票的市值上漲了 10% 以上。因此，其他股票因錯誤的交易而貶值。 更糟糕的是，Knight 的系統在當天早些時候開始自動發送電子郵件。早在上午 8:01，SMAR 已經處理了符合上市前交易條件的訂單。郵件消息引用 SMARS，並將錯誤識別為「Power Peg disabled」。 在上午 8:01 到 9:30 之間，Knight 工作人員也收到了 97 封郵件。可惜的是，這些電子郵件不是作為系統警報設計的，因此沒有人立即查看它們。 在 Knight 經歷的 45 分鐘內，他們嘗試了幾種反制措施，試圖阻止錯誤的交易。由於沒有終止開關，所以他們只能在實時交易環境中嘗試診斷問題。 每分鐘，系統上約有 800 萬股股票被交易。他們無法確定是什麼導致了錯誤的命令，所以他們從正確部署的伺服器上卸載了新代碼。 換句話說，他們刪除了工作代碼，留下了損壞的代碼。 這更加放大了問題。最開始，僅在部署不正確的伺服器上，額外的父命令激活了 Power Peg 代碼。現在，問題蔓延到了所有伺服器上。最後，他們終於停止了系統，但此時已經進行了 45 分鐘的交易。 在開盤的前 45 分鐘，市場收到並處理了 212 份父訂單。因此，SMARS 向市場發送了數以百萬計的子訂單，產生了 400 萬筆交易，而其中 154 只股票的交易量超過了 3.97 億股。這意味著，Knight 資本集團在 45 分鐘內造成了 4.6 億美元的虧損。 然而，Knight 只有 3.65 億美元的資產。 45 分鐘後，美國股市最大的交易商、紐約證交所和納斯達克的主要做市商 Knight 破產，4 個月後被 Getco LLC 收購。 軟體發布必須可重複、可靠 所有開發和運營團隊都應該從這次事件中吸取教訓。僅僅構建優秀的軟體並對其進行測試是不夠的，你還必須確保它被正確地交付給市場，這樣你的客戶才能獲得你所交付的價值。 部署 SMARS 的工程師並不是此事唯一的責任人，Knight 設置的流程和他們所面臨的風險並不匹配。此外，他們的流程天生就容易出錯。任何時候，如果你的部署過程依賴於人主動閱讀和遵循說明，那麼都將面臨風險。人是會犯錯的。錯誤可能出現在指令中，也可能出現在指令的解釋中，或出現在指令的執行中。 部署需要自動化，並且可重複，儘可能避免潛在的人為錯誤。如果 Knight 實現了自動化部署系統，將配置、部署和測試全部自動化，那麼這次錯誤本可以避免。 即使沒有實施完整的連續交付過程，你仍然需要遵守的幾個連續交付原則： 軟體發布應該是一個可重複、可靠的過程。 儘可能地自動化。 via： 雷鋒網雷鋒網雷鋒網
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